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焦炭中长期的投资机会在哪里?
信息来源:www.048768.com 发布时间:2021-3-10 13:20:20 点击量:

焦炭现货近日开启降价通道,产地焦企逐步落实****轮降价100元/吨。盘面目前给出焦炭现货价格300—400元/吨的降幅相对合理。高利润下焦炭供给保持高位,焦企开工整体也保持高位,且新增焦炉逐步投产。下游钢厂库存合理偏高,距离钢材旺季仍有一定时间。春节期间个别钢厂受运输影响到货稍有减少,但近期逐步好转,多数钢厂库存补至合理位置。

后期焦炭或仍将保持上行

1.钢材需求逐步恢复

钢厂高炉开工逐步恢复。一方面,假期结束,务工人员返城,终端钢材需求逐步启动;另一方面2020年底钢厂由于疫情影响原料紧张,部分钢厂提前检修,节后或提前恢复正常生产。截至2月19日,247家钢厂高炉开工率83.98%,环比上周增加0.78%,同比去年同期增加6.90%;高炉炼铁产能利用率92.19%,环比增加1.25%,同比增加12.09%;钢厂盈利率77.06%,环比增加1.30%,同比降9.96%;日均铁水产量245.38万吨,环比增3.32万吨,同比增加32.19万吨。

163家钢厂高炉开工率66.44%,环比上周增0.83%,产能利用率77.76%,环比上周增1.27%,剔除淘汰产能的利用率为84.65%,较去年同期增5.54%,钢厂盈利率65.64%,环比增0.61%。

2.取暖季结束,部分遗留焦化产能面临淘汰

取暖季结束后仍有部分产能面临淘汰,2021年1—3月计划淘汰约1342万吨/年,截至2月底已淘汰348万吨/年,3月底集中淘汰产能约994万吨/年。若严格执行,焦炭供给将会大幅减少。

目前焦炭利润超1000元/吨,焦企整体开工保持高位,截至2月18日,剔除淘汰产能的利用率为90.71%,环比上周增0.79%;日均产量74.92万吨,增0.65万吨。全国230家独立焦企样本:剔除淘汰产能的利用率为91.19%,环比上周增1.10%;日均产量64.98万吨,增0.72万吨。

3.焦炭社会库存处于低位,下游后期仍有补库需求

2020年淘汰焦化产能叠加下游需求旺盛,国内整体焦炭库存处于持续去库阶段,整体库存水平偏低。钢厂方面,钢厂焦炭库存处于低位,虽近期有一定好转,但考虑到焦化仍有去产能可能,钢厂高炉开工逐步恢复等原因,钢厂虽适度控制焦炭采购节奏,但不会过度降低原料焦炭库存。焦企方面,焦企焦炭库存由于春节运输影响,山西、西北部分焦企场内有一定库存堆积。港口方面,贸易商仍处于观望状态,去产能情况现在暂时不确定,若去产能严格执行,焦炭降价空间有限,可操作空间也有限。

中长期逢低布局多单为宜

焦炭2105合约整体呈现先抑后扬态势,短期考虑到焦炭供需格局的转变,现货开启降价通道,降价周期或才取暖季之前,但中长期考虑,3月底产地部分焦企仍面临淘汰产能,参考2020年焦化淘汰产能执行力度,大概率严格执行,届时焦炭供给将会有1000吨左右减量,叠加钢材需求启动,钢厂高炉开工逐步恢复,焦炭或仍有向上可能。(中州期货)

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